股價存在的慣性模式類似于反饋環(huán)效應(yīng)。研究表明,在美國股市中,前六個月收益高的贏家股票組合在隨后的一年里表現(xiàn)出超額回報,而在更長時間內(nèi)則呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)的趨勢。而在中國股市中,則有不同的研究結(jié)果,但可能是由于研究方法不同造成的。然而,存在慣性現(xiàn)象也說明了反饋環(huán)對股市波動的可行性。
投資者的情緒變化對股市表現(xiàn)會有非常重要的影響。通過調(diào)查分析股市心理變化,投資者情緒水平與當(dāng)前股市回報呈正向關(guān)系,可以推斷市場的上漲推動了投資者的作多情緒,從而形成反饋環(huán)。同時,情緒變化也影響著股市回報,表明投資者情緒是股市表現(xiàn)的重要因素之一。