場外市場也叫OTC市場或店頭市場,指的是在傳統股票交易所以外進行股票交易的場所。美國的納斯達克市場是全球最重要的場外市場,它是“全國證券商協會自動報價系統”的縮寫,自1971年誕生以來迅速發展。到1999年,納斯達克市場的交易股票數量已超過紐約股票交易所。
第三市場是指股票在交易所上市,但在場外進行交易的市場。然而,以固定傭金制為基礎的交易限制給大宗交易者帶來了不便,因為他們不愿意支付昂貴的交易費用。與此相反,非交易所會員的經紀人不受固定傭金制的限制,他們可以收取更低的傭金。于是大宗交易頻繁地發生在場外市場,第三市場因此發展起來。
第四市場是指投資者不通過經紀人直接進行交易的市場。在美國,電子通信網(ECN)極大地便利了股票交易。人們可以直接通過ECN尋找買家或賣家,從而避免昂貴的交易費用。