貴州茅臺觸及 1500 元關口，該企業未來發展前景如何？

我先給出結論：茅臺面臨的根本性問題是總需求的下滑。這是由年齡結構和群體記憶的消費習慣決定的，這些因素難以改變。而一旦發生改變，難以扭轉。

2017年，我曾經預測到互聯網行業面臨衰退，而傳統制造業將反彈。而白酒行業則是最先反彈的行業之一。

在2021年，茅臺曾經經歷過第一次的下跌。這是因為其故事還沒有破滅，利潤也沒有得到釋放。當時我給出的估值是1600元/股。

于是在2022年初，茅臺開始玩各種套路，包括買股送茅臺和經銷商清庫存。這實際上是在釋放利潤的前奏。通過這些操作，可以預計2022年的財報將會非常亮眼。

然而，在2022年的第三季度，茅臺的利潤全部釋放了，但它面臨的卻是股價的暴跌。一旦利潤得到釋放，茅臺的估值體系也將瓦解。而它在資本市場上的故事也隨之破滅。在故事還沒有完全破滅之前，茅臺被稱為優秀的基酒儲存企業。但一旦故事破滅，它就會變成庫存積壓的企業。

最后是談茅臺現貨的價格。茅臺的現貨價格將進入一個長期的下跌趨勢。在2022年初，茅臺曾經進行過一次庫存清理，而這次清理的拿貨價是非常低的。對于那些囤貨的經銷商來說，只要維持在1800元以上，慢慢地把價格拉高，他們就能夠把庫存清空。我預計這個周期的低點將出現在2025年。而到那個時候，茅臺可能會迎來第二春。

在這個時期，茅臺的操作將受到巨大的考驗。如果操作不當，現貨的價格可能會暴跌。而至于股價，一旦估值體系瓦解，就不再有底線。在極端情況下，茅臺的股價甚至可能跌到500元/股以下。